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시장이 급락할 때 뉴스의 80~90%는 부정적인 내용으로 채워집니다. 저도 계좌가 파란불로 물들 때마다 "이번엔 다르다"는 공포에 흔들렸습니다. 그런데 솔직히 되짚어보면, 지금까지 제가 손해를 본 타이밍은 예외 없이 공포 때문에 팔거나 욕심 때문에 꼭지에서 산 경우였습니다. 폭락장에서 부자가 된 사람들의 행동 방식은 일반적인 상식과 정반대였습니다.
바겐세일: 모두가 팔 때 사는 사람들의 논리
일반적으로 주가가 떨어지면 "더 빠질 것 같으니 일단 팔고 보자"는 심리가 작동한다고 알려져 있습니다. 그런데 제 경험상 이 심리는 정확히 거꾸로 작동해서 저를 망하게 했습니다. 시장이 뜨겁게 달아올라 뉴스에서 "지금 안 사면 바보"라고 외칠 때 뛰어들고, 급락이 오면 패닉 셀(panic sell)을 반복한 것이 제 지난 투자 이력의 전부였습니다.
역발상 투자(contrarian investing)라는 개념이 있습니다. 여기서 역발상 투자란 대중이 공포에 질려 자산을 내던질 때 오히려 매수에 나서는 전략을 말합니다. 글로벌 자산운용사 템플턴(Templeton)이 이 방식으로 유명해진 것은 우연이 아닙니다. 한국의 IMF 외환위기 때 용감하게 주식을 담은 사람들이 이후 수십 배의 수익을 거뒀다는 것은 통계가 증명하는 사실입니다(출처: 자본시장연구원).
물론 이 논리가 말처럼 쉽지 않다는 것은 저도 압니다. 계좌가 10% 빠지면 머리로는 "세일 중이다"라고 생각하면서도 손가락은 매도 버튼 위에서 떨고 있습니다. 하지만 중요한 구분이 있습니다. 2008년 금융위기처럼 금융 시스템 자체가 흔들리는 펀더멘탈(fundamental) 위기, 즉 기업의 실질 가치와 수익 구조 자체가 무너지는 상황과, 지정학적 긴장이나 정치적 불확실성에서 비롯된 일시적 변동성은 성격이 다릅니다. 후자는 역사적으로 대부분 빠르게 회복됐습니다.
- IMF 외환위기(1997), 미국 금융위기(2008): 펀더멘탈 붕괴 → 장기 하락
- 지정학적 충돌, 정치적 이슈 등 단기 변동성: 역사적으로 빠른 회복 패턴
- 폭락장에서 매수한 투자자 vs. 패닉 셀 후 복귀한 투자자의 수익률 격차는 수십 년 후 극명하게 갈림
달러코스트애버리징: 타이밍 예측을 포기했을 때 생기는 일
저는 솔직히 이 방법을 오랫동안 '지루한 사람들이나 하는 것'이라고 생각했습니다. 매달 월급에서 일정 금액을 자동으로 적립하는 게 무슨 투자냐고요. 지금은 그 생각이 완전히 틀렸다는 걸 인정할 수밖에 없었습니다.
달러코스트애버리징(DCA, Dollar Cost Averaging)이란 시장 가격에 관계없이 일정 금액을 정기적으로 투자해 평균 매입 단가를 낮추는 전략입니다. 쉽게 말해, 지수가 5,500일 때도 사고, 5,000일 때도 사고, 4,500으로 떨어져도 계속 사는 방식입니다. 이렇게 하면 고점에서 몰빵하는 위험을 자동으로 분산시킬 수 있습니다.
미국이 50년 이상 주식 시장을 우상향시킨 결정적 배경으로 퇴직연금 제도가 꼽힙니다. 미국의 401(k) 제도는 직원이 월급의 일정 비율을 주식에 투자하면 회사가 50~100%를 매칭해 주는 구조입니다(출처: 미국 노동부 EBSA). 이 양질의 장기 자금이 시장의 쿠션 역할을 해 단기 충격을 흡수해 온 것입니다. 한국의 DC형(확정기여형) 퇴직연금 자금 대부분이 여전히 은행 예금에 머물러 있는 것과 극명하게 대비됩니다.
제 경험상 타이밍을 맞추려는 시도는 단기적으로 한두 번 운 좋게 성공할 수 있습니다. 하지만 이것은 투자가 아니라 투기입니다. 카지노에서 룰렛을 한 번 맞출 수는 있어도 계속 맞출 수는 없는 것과 같은 이치입니다. 현금 비중을 조절하며 전쟁이 끝나기를 기다렸다가 진입하겠다는 전략은, 실제로 해보면 시장이 이미 반등한 다음에야 다시 들어가게 되는 결과로 끝나는 경우가 대부분입니다.
장기투자: "3개월이 장기"인 사람이 계속 지는 이유
일반적으로 장기투자를 하면 성공한다고 알려져 있지만, 제 경험상 문제는 '장기'의 기준이 사람마다 완전히 다르다는 데 있습니다. 제가 예전에 "나는 장기투자자야"라고 말하면서 넣었던 돈은 사실 6개월 뒤에 쓸 가능성이 있는 돈이었습니다. 당연히 조금만 흔들려도 마음이 버텨내지 못했습니다.
여기서 핵심은 투자 원금의 성격입니다. 레버리지(leverage), 즉 빚을 내서 투자한 돈이나 단기간 내에 써야 할 자금으로는 워런 버핏이 와도 심리적 평정심을 유지할 수 없습니다. 레버리지란 빌린 돈을 이용해 투자 규모를 자기 자본 이상으로 늘리는 것을 말합니다. 2배 레버리지 상품을 보유한 상태에서 시장이 5% 빠지면 내 계좌는 10% 손실이 납니다. 이 상황에서 냉정하게 "세일이다"라고 생각할 수 있는 사람은 거의 없습니다.
진짜 장기투자의 단위는 5년, 10년입니다. 그리고 그 돈은 내일 당장 전세금으로 쓰거나 카드값으로 나가야 하는 돈이어서는 안 됩니다. 상법 개정으로 주주 환원 압력이 높아지고 있고, 제조업 경쟁력이 살아 있는 지금의 한국 시장을 코스피200 같은 ETF(상장지수펀드)로 접근하는 방식은 개별 종목 분석이 어려운 일반 투자자에게 합리적인 선택지가 될 수 있습니다. ETF란 특정 지수를 추종하는 여러 종목을 한 번에 담아 분산 투자 효과를 내는 상품입니다.
사교육비로 연 수백만 원을 쓰면서 "아깝지 않다"고 생각하는 분들이, 주식 계좌에서 같은 금액이 잠시 마이너스가 됐을 때 "큰일 났다"고 반응하는 장면은 제가 직접 여러 번 목격했고 저 역시 그랬습니다. 아이의 미래를 위한 돈이라면, 아이 명의 ETF 계좌에 20년간 넣는 것이 어떤 사교육보다 실질적인 자산이 될 수 있다는 시각도 충분히 설득력이 있습니다.
- 장기투자의 최소 단위는 5년 이상. 3개월~1년은 단기 트레이딩에 가까움
- 투자 원금은 반드시 여유 자금으로 한정. 빚내서 투자(레버리지)는 심리적 평정심을 원천 차단
- 연금저축펀드·IRP 등 세제 혜택 계좌를 활용하면 복리 효과를 극대화하면서 중간에 해지하는 유혹도 줄어듦
지금 제 계좌도 파란불입니다. 솔직히 쓰면서도 마음이 편하지는 않습니다. 하지만 이번에는 한 가지만 다르게 해 볼 생각입니다. 일단 계좌 앱을 닫는 것입니다. 20년 후 목표 금액을 적어 두고, 이번 달 월급날에 정해진 금액을 기계적으로 ETF에 넣는 것. 딱 그것만 합니다.
지금 당장 할 수 있는 것은 단순합니다. 투자에 넣을 돈과 생활비를 명확히 분리하고, 월급의 10% 수준에서 자동이체를 설정한 뒤, 뉴스는 되도록 멀리하는 것입니다. 폭락장을 바겐세일로 볼 수 있는 유일한 조건은 "그 돈이 없어도 오늘 살아가는 데 지장이 없는 돈"일 때뿐입니다.